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石墨烯板塊10大概念股價值解析
烯碳新材：精耕介孔碳，儲備石墨烯
類研究機構：國泰君安證券股份有限公司 研究員：桑永亮
投資要點：
結論：2013年以來，烯碳新材通過資產臵換，主業(yè)由地產開發(fā)轉型為烯碳新材料，其中重油助燃劑和介孔活性碳肥屬創(chuàng)新性產品，市場前景樂觀，石墨烯也在研發(fā)中。我們測算2013-2015的EPS為0.06、0.18、0.32元，增速70%、200%、78%。新產業(yè)板塊PE普遍在30倍以上，我們給予公司目標價5.40元，對應2014年PE為30倍，首次覆蓋，增持評級。
2013年產業(yè)大轉型。2012年11月2億現(xiàn)金收購麗港稀土40%股權；2013年4月，用上海銀基60%股權臵換三巖礦業(yè)40%股權；2013年8月用上海銀基臵業(yè)40%股權臵換奧宇石墨51%股權；2013年在連云港設立碳產業(yè)園、烯碳研究院、烯碳產業(yè)投資公司；2014年1月，更名為烯碳新材。
兩拳頭產品2014年開始發(fā)力。烯碳新材率先實現(xiàn)介孔活性碳規(guī)�；a，并衍生出重油助燃劑、活性碳肥兩產品。重油添加0.1~0.2%助燃劑，燃燒熱值可提高10~15%，更重要的，可減少60%以上CO、HC氧化物、NOx氧化物等污染物排放。碳肥的農田實驗表明，添加0.1%的碳肥，可少施化肥30~50%，且作物增產10%左右。兩產品市場銷售形式樂觀，有望實現(xiàn)50%以上的復合增速，將成為烯碳新材未來幾年業(yè)績增長的主力。
烯碳新材在石墨烯等產品的研發(fā)方面也處于國內前列。烯碳新材下屬的烯碳新材料研究院主要研究方向包括了超高純石墨、石墨烯納米碳材料等，技術合作院校包括清華大學、上海交通大學、常州大學、南京理工大學等。目前烯碳新材在連云港市新浦區(qū)經濟開發(fā)區(qū)設立國家級碳新材料產業(yè)基地，占地共計20萬平米，目前第一期5萬平米已建成完工。
風險提示：重油助燃劑、活性碳肥銷量不達預期。
方大炭素：行業(yè)低迷至績下滑，期待產品高端化
研究機構：中山證券有限責任公司 研究員：余寶山
事項：
公司發(fā)布年度業(yè)績報告稱，2013年歸屬于母公司所有者的凈利潤為2.36億元，較上年同期減48.71%；營業(yè)收入為33.73億元，較上年同期減14.61%；基本每股收益為0.1451元，較上年同期減51.60%。
主要觀點：
需求低迷及費用上升致業(yè)績不振。行業(yè)不景氣加大了公司經營壓力，同時受下游鋼鐵等行業(yè)需求縮減因素，對全年的營業(yè)利潤增長形成制約。報告期內，受下游鋼鐵等行業(yè)低迷影響，公司炭產品營收同比出現(xiàn)下滑，報告期內，公司生產炭素制品16.5萬噸，營收2，296，752，872.47元，較上年同期增長-7.72%，毛利率25.13%，同比減少0.4個百分點；生產鐵精粉102.5萬噸，營收863，093，937.27元，較上年同期下降16.53%，毛利率56.83%，增加2.82個百分點。出口業(yè)務777，462，289.59元，同比增長-12.05%。綜合毛利率31.53%，下降1.21個百分點。同時期間費用率21.4%，較去年期間增加3.55個百分點，三項費用率均有所增長。綜合致使凈利率下滑，業(yè)績低于預期。
期待高端新材料業(yè)務起航。2013年6月份完成非公開發(fā)行，發(fā)行價格9.89 元/股及1.84億股，募集資金凈額17.96 億元。募投項目為新增3 萬噸/年特種石墨及10 萬噸/年油系針狀焦，目前成都子公司擁有3000噸等靜壓特種石墨毛利率在50%-60%以上。特種石墨均屬技術壁壘極高的高端材料，國內進口依存度曾長期在80%以上，且附加值極高，進口替代潛力巨大。10 萬噸針狀焦可完全滿足自身生產需求，改變依賴進口的局面，降本增效作用明顯，達產后預計可新增年稅后利潤可達1.6 億元。
拓展碳纖維業(yè)務。公司去年收購了撫順方泰精密碳材料公司100%股權，其主要業(yè)務為碳纖維及復合材料的生產、銷售，投產后主要產品為：1K、3K、6K、12K、24K聚丙烯腈基碳纖維。年產3100噸碳纖維項目建設分為兩期，分別為一期1500噸/年碳纖維工程及二期1600噸/年碳纖維工程，一期預計2013年10月工程將進行調試試車后投產。
盈利預測。按最新股本計，模型預測14-16年EPS為0.32、0.43、0.50元。動態(tài)PE為22、16、14倍。轉型新材料提升估值。維持“持有”評級。非開發(fā)發(fā)行股份將在今年6月份解禁，提請注意風險。
